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中国焦炭价格指数山西炼焦煤价格走势（元/吨）三、焦炭与焦煤各自的基本面情况焦炭主流市场经过五轮的上涨，焦价已处于相对历史高位，自8月下旬来部分业者出现恐高心理，部分钢厂抵触情绪明显。具体来看，库存方面，焦企、钢厂库存依然处于历史相对低位，多数钢厂还需一定时间补库，采购积极性较高；港口焦炭库存相对较高，值得注意的是，焦炭价格涨至高位后，贸易商接货愈加谨慎，港口出货意向明显增多，加之最近盘面出现较大幅度下跌，对市场心态有一定影响。供应方面，在环保高压之下，焦企限产常态化，在如此高利润情况下开工率仍小幅下滑，可见环保之严格，临汾地区环保再次加码，预计9月焦企开工率难有提升。需求方面，8月钢厂高炉开工率整体平稳，而唐山市钢铁企业污染减排攻坚行动8月31日陆续执行完毕，之前传言的唐山采暖季错峰限产提前到9月执行可能被证伪，唐山高炉开工率有小幅上升的预期，而汾渭平原临汾地区钢厂9月正式限产，两者相抵，钢厂九月需求大概率稳定，供需关系较大概率维持8月的局面。综合来看，焦炭供应虽然释放不明显，但消费已明显受到高价制约，中期焦价向下空间要大于往上的空间。

或许是“两票制”临近，或许是尝到了收购甜头，从2016年开始，到2018年，连续三年，海王生物走上了疯狂并购道路。具体为，2016年，完成对亳州海王银河医药、河南国联医疗等9家公司并购，并顺利并表。2017年、2018年，并表的公司多达35家、34家。

如今的困局在于，资产整合不到位，净利润增长乏力，公司已经面临严重的财务危机。截至去年底，公司短期债务高达96.94亿元，再加上上述收购尚有21.02亿元股权转让款未付，而公司货币资金只有40.89亿元，其中28.11亿元受限。为了还债，公司正在筹划定增，拟募资25亿元全部用于补血偿贷。

整合压力大管理费年增93%多达108家子公司并表，如何整合这些医疗资源，对海王生物形成了严峻挑战。分析海王生物去年净利润发现，海王生物对并表子公司整合远远没有到位。由于存在不少的溢价并购案，形成了不菲商誉。截至2018年底，海王生物商誉达39.18亿元。去年，有24家并购标的业绩未达标，因此，公司计提商誉减值2.60亿元。去年，公司净利润为4.15亿元，较上年的6.36亿元下降34.84%，扣非净利润只有0.89亿元，同比下降87.16%。由此可见，商誉减值吞噬利润的影响不小。并购标的业绩不达标，是否也存在资源整合不到位问题，也值得海王生物去思考。

不仅如此，因为近三年并购78家公司，尚未支付的股权转让款21.02亿元，也需今年支付一部分。这笔支出再次加大了公司偿债压力。为了还债，海王生物唯一的办法是向市场伸手。今年6月25日，公司退出25亿元定增融资预案，目前已获证监会受理。近年来，海王生物频频融资。wind数据显示，上市以来，公司已实施两次定增、一次公开增发，还多次发行公司债、中期票据、短融债等，直接融资达103.95亿元，间接融资（按增量负债口径统计）73.05亿元，合计达176.99亿元。

作为“国家技术创新示范企业”，振东制药在补益管线中，以朗迪钙为核心带动公司118个差异化OTC产品，形成独具特色的OTC市场；肿瘤管线中，以“岩舒牌复方苦参注射液”在中药抗肿瘤注射剂中的优势带动发展扶正固本颗粒、西黄丸、消癌平片、注射用香菇多糖、注射用培美曲塞二钠等第二梯队的肿瘤产品；泌尿管线中，核心独家剂型比卡鲁胺胶囊发展迅速，市场份额占比大。