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笔者通过观察2018年全球主要经济体的利率和经济增速发现：发达经济体的利率与其经济增速更为接近；在金砖五国中，除印度外，其他四个国家的利率与其经济增速的差距均较大。其中，俄罗斯、巴西、南非的利率都明显高于其经济增速，这与这些经济体所面临的汇率和通胀压力有很大关系；我国的利率水平则远远低于经济增速（见图6）。

监管函最后一段提醒依米康：上市公司必须按照国家法律、法规，认真和及时地履行信息披露义务。上市公司的董事会全体成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并就其保证承担个别和连带的责任。这段话，不仅仅适用于依米康，更是所有上市公司应该注意并遵守的，近年来因为信披违规被证监会立案调查且行政处罚的上市公司层出不穷，上市公司应当提高信息披露的准确性，尽量避免信息披露违规。

出现上述现象的原因在于我国的资本回报率并不高。根据笔者的测算，在2001年之后，我国的资本回报率连续几年出现小幅上行，到2007—2008年时达到11.8%的峰值，而当时我国的名义GDP增速在20%以上。尽管2012年以后我国名义GDP增速在10%左右，但资本回报率却只有5.5%，并没有比其他经济体高很多。由于本文所测算的资本回报率是平均资本回报率，而决定利率的主要因素是边际资本回报率，且边际资本回报率呈逐渐递减的趋势，因此我国的利率水平要比平均资本回报率低很多。

眼下，无独有偶的是，落实减税降费政策效应之下，中国财政收入亦首现负增长。据财政部数据，10月份，全国一般公共预算收入15727亿元，同比下降3.1%。全国一般公共预算收入中的税收收入13464亿元，同比下降5.1%。细观今年来的财政数据，不难发现，财政收入与税收增长几乎呈逐月下降之势。

第二章 投资方向第七条 [燃油汽车整车项目布局]优化传统燃油汽车产能布局，新增产能投资项目应建设在上两个年度汽车产能利用率均高于全国平均水平的省份，推动产能向产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。鼓励汽车产能利用率低的省份和企业加大资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。

贸易战，不光是商业摩擦，背后是国际格局大变动的前声。第三张图，新版宪法颁布，中国的政治周期和政治秩序进入到一个新时代。这三件事，都在近期密集发生，看似彼此独立，实则有内在逻辑。第一张图是经济，第二张图是国际，第三张图政治，全世界政治经济的基本面正在发生着重要变化，整个底层逻辑在发生着重要变化，社会运行的基本操作系统发生着重大变化。